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財金論壇 - 投資理財

常言道，“第三次总会成功”。而2011年同时是金融市场三个重要的“第三年”：它是所谓的总统周期关键的第三年；2009年3月开始的牛市的第三年——1949年以来，全部10次牛市的第三年都大获丰收；2011年6月还将迎来美国经济开始极其缓慢的正增长的第三年。

标准普尔证券研究公司（Standard & Poor's Equity Research）的首席投资策略师萨姆•斯托瓦尔（Sam Stovall）说，明年要么是个好年份，要么是个重大的年份。

也就是说，投资者永远不要期望一帆风顺，尤其是现在，围绕着欧美经济方针仍有太多犹豫和怀疑。

标准普尔的全球投资政策委员会（Global Investment Policy Committee）在最近的一份报告中警告说，美国市场在这些“第三年”中通常非常强劲的表现将可能由于牛市的推移与经济复苏的迟缓而变得中庸。该委员会最近预测，从现在起一年后的标准普尔500股票指数将为1,315点，比今年12月17日的收盘价1,244点高出不到6%。

深入考察2011年的市场表现之前，先来看看我们2010年的推荐是否成功吧。答案是：非常成功。在股票和债券市场总体上涨的这一年中，2010年1月我们推荐的多数投资选择都表现卓越。

当诸多迹象预示着投资者将承担更多风险并回归股市时，对2011年的预测显示，市场将仍有上涨空间，尤其是处于美国景气周期中的市场。此外，尽管中小型股也有强劲支撑，但大型股的表现可能会更引人瞩目。与以往一样，买家，尤其是债券投资者，必须要谨慎行事。

在以上多重背景下，2011年有10种配置资产组合的方法：

1. 抓住总统周期的良机

总统周期是以四年为周期的美国股市走势模式，不论总统和执政党是谁，它都具有惊人的一致性。明年是该周期关键的第三年，即美国中期选举之后、大选之前，正是股市大涨的好兆头。

从历史上看，第三年——尤其是前六个月——一直是该周期表现最好的时段，根据标准普尔的统计，从1945年以来，标准普尔500指数在总统周期的第三年平均上涨17%。1970年以来，在第三年中涨势最快的股票类别都是周期性股，主要为科技股、材料股、工业股、以及非必需消费品股。

2. 投资工业股

对经济敏感的公司是2010年美国股市表现最强劲的公司，它们的增长势头很可能将继续。在经济扩张的早期阶段，由于企业与基础设施支出增加，这些公司表现抢眼。

美银美林（Bank of America Merrill Lynch）首席美国股票策略师大卫•比安科（David Bianco）说，全球经济继续复苏，而领导全球经济的是新兴市场与企业支出。他预测从现在起一年后，标准普尔500指数将达到1,400点。

这对于工业股来说是个好兆头——包括涉及建筑、工程、铁路、空运及物流、电子设备与机械的企业。许多美国工业公司都是跨国公司，因此将从新兴市场增长中受益。

比安科2011年最推荐的五支股票之一是美国联合技术公司（United Technologies Corp），这是一家走多样化路线的大型国际公司，产品包括Sikorsky直升机、Pratt & Whitney喷气式发动机、奥的斯（Otis）电梯等。比安科说，这是一家没有弱项的企业集团。

3. 投资材料股

重点为化学品、工业气体、肥料、容器和纸制品的材料股与商品价格紧密相连，并与经济扩张和新兴市场增长息息相关。

因此，美国的材料股公司容易受世界上发展最快地区的影响，而且当商品价格暴跌时，也将面临剧烈的下跌风险。据穆迪分析公司（Moody's Analytics）称，来自发展中国家的强劲需求，加上发达国家的经济状况改善以及全球股市上涨，将对石油、金属和其他商品的价格形成支撑。

比安科偏爱他所谓的“大型国际成长型股票”，在材料股中即是杜邦公司（DuPont）和普莱克斯公司（Praxair Inc.）。这位美林分析师也推荐容器和包装领域的班密斯公司（Bemis Co. Inc.）和欧文斯-伊利诺伊公司（Owens-Illinois Inc.）。

4. 投资科技股

对科技股的预期非常乐观，根据罗素投资（Russell Investments）最近的一项调查，80%的资产管理机构都对该行业股票看涨。

尽管有些人可能认为这是一个危险的“卖出”信号，但对电脑、软体和通信设备的全球商业投资却在增加，而消费者对高科技产品的热情也依然不减。

从整体上看，国外销售额占有很大比例的科技部门正在享受创纪录的利润率，分析师们也纷纷对其盈利预期做出正向修正。买入“科技巨头”的股票是美银美林2011的重要投资建议之一，而IBM公司（International Business Machines）和谷歌公司（Google Inc.）则是重点推荐。

5. 投资能源股

全球经济增长有利于石油与天然气公司，尤其是派发股利并回购股份的大型跨国公司。

Ned Davis Research的分析师最近提高了对能源股的评价，这与同样喜欢材料股的Richard Bernstein Advisors LLC首席执行长理查•伯恩斯坦（Richard Bernstein）的意见相同。伯恩斯坦说，如果经济真的开始进入周期中期，那么能源股和材料股就将开始占据领导地位。我们预期2011年这两个板块在全球都将表现优异。

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